Pseudo equilibrios de expectativas: algunos ejemplos macroeconómicos

Abstract

Este trabajo explora situaciones de fallas de coordinación en decisiones intertemporales. El contexto analizado es uno en que los individuos buscan interpretar el comportamiento de los otros según se expresa en los mercados. Se muestran ejemplos en los que, si los agentes creen que las variables de mercado reflejan necesariamente expectativas correctas, es posible que comportamientos fundados en errores de percepción se sostengan como equilibrios temporarios, en los cuales los individuos, dados sus creencias iniciales y los valores de las variables agregadas que observan, no encuentran motivos para modificar sus acciones. En estos ejemplos, hay posibles estados auto-validados que se basan en expectativas inconsistentes: su existencia surge de cómo los agentes conjeturan las "condiciones fundamentales" futuras a partir de los datos agregados presentes, en función de supuestos sobre la formación de expectativas de los demás individuos. Los "pseudos-equilibrios" no tienen el carácter de "profecías autocumplidas", dado que las expectativas se verán frustradas, y deberá haber una revisión de planes.

This paper explores instances of coordination failures in intertemporal decisions. The context is one where agents try to interpret the behavior of others as it is revealed by market variables. The paper shows examples where, if agents postulate that market data necessarily result from actions based on correct expectations, it is possible that decisions predicated on inconsistent forecasts are sustained as temporary equilibria. In those states the individuals may find no reason to revise their current actions, as the values of observed market data seem consistent with their initial beliefs, even if these are mistaken. The examples show cases of "self-validated" states based on erroneous expectations: their existence derives from the way in which agents conjecture future "fundamental conditions" from the observation of current aggregate data, give their assumptions about how other individuals are forming their own forecasts. The "pseudo-equilibria" are not analogous to "self-fulfilling prophecies", since eventually expectations will be frustrated and plans revised.